(相关资料图)
国金证券股份有限公司姚遥近期对欧晶科技进行研究并发布了研究报告《盈利能力持续提升，业绩符合预期》，本报告对欧晶科技给出买入评级，当前股价为50.56元。
欧晶科技(001269)
业绩简评
8 月 21 日公司披露 2023 年中报， 上半年实现营收 14.55 亿元，同比+150%， 实现归母净利润 4.08 亿元，同比+343%；其中 Q2实现营收 8.18 亿元，同比+162%、 环比+29%， 实现归母净利润 2.36亿元，同比+389%、环比+37%，业绩位于预告中值，符合预期。
经营分析
新建产能陆续投产，预计坩埚出货略增。 公司募投项目按计划推进，预计 Q2 坩埚产销量略提升至 3.7 万只；随试生产产线逐步达产，预计公司 2023 年坩埚出货 18~20 万只。公司可转债宁夏一期/二期项目分别规划 8 条/10 条产线，预计增加坩埚产能 18 万只/年，全部投产后公司坩埚产能将提升至 34 万只/年，进一步打开坩埚出货空间。
坩埚价格顺利传导上游成本， 盈利能力持续提升。 下游光伏需求高景气带动石英坩埚需求快速提升，受到上游高品质进口砂供应及坩埚技术限制，石英坩埚供应紧张，公司高纯内层砂供应稳定、高品质坩埚产品优势显著， 坩埚价格顺利传导上游高纯石英砂价格上涨， 坩埚盈利能力提升。上半年公司坩埚业务毛利率 46.1%，较 2022 年提升 3.5 PCT， 2Q23 公司综合毛利率 37.31%，环比 1Q23提升 3 PCT， 测算公司坩埚单位净利环比提升至 5000-6000 元/只。
高品质坩埚供需持续紧张， 产能释放+原材料锁定+产品优势保障量利齐升。 硅料价格触底推动下游需求释放， 7-8 月组件端排产持续提升，后续 N 型推广+内层砂紧缺或提升坩埚耗量，供需紧张背景下，下游硅片企业为保障稼动率及拉晶质量，对坩埚价格的承受能力较强；石英坩埚自 4Q22 起多次涨价顺利传导原材料成本上涨，预计后续价格逐季增长。公司坩埚产能快速扩张、锁定进口砂保障品质，有望凭借产品优势充分甚至超额传导原材料成本上涨，迎量利齐升。
盈利预测、估值与评级
公司产能释放+核心原材料锁定+产品优势保障量利齐升， 微调 2023-2025 年净利润至 9.9、 12.6、 16.3 亿元， 当前股价对应PE 分别为 10/8/6 倍， 维持“买入”评级。
风险提示
原材料供应及价格波动， 行业需求不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券张雷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.59%，其预测2023年度归属净利润为盈利9.07亿，根据现价换算的预测PE为11.06。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。
